1970年にはＦＨＡ、ＶＡ保証ローンをプールし、そのキャッシュフローをそのままパススルーするモーゲージ・パススルー証券（ＭＢＳ）による住宅ローンの証券化プログラムを開始した。

　投資家、つまり証券の保有者は住宅ローンの借入者の支払の有無を問わず期日通りの月々の元金と利息を受け取ることが出来る。

　ＧＮＭＡは、自らは債券を発行しないがその保証する債権はＧＮＭＡ債と呼ばれ、米国債と同様の安全性、流通性があると考えられている。

掲載1999/9/15